7月A股市場波動加大, 10年期國債利率跌破2.2%關(guān)口，代表性寬基指數(shù)滬深300股息率達(dá)到3.08%，相比10年期國債收益率已超出0.92個百分點，反映出A股估值已具備中長期的吸引力。兩大重要會議先后召開，A股近期結(jié)構(gòu)性行情主要圍繞中長期改革、上市公司中報業(yè)績等主題展開，高股息行情延續(xù)分化。
展望8月，近期穩(wěn)增長政策已經(jīng)開始發(fā)力，政策定調(diào)也更為積極，再次提出“提振投資者信心、提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”。當(dāng)前市場整體估值預(yù)計不會再明顯壓縮，盈利是決定股指表現(xiàn)的關(guān)鍵，投資者可以關(guān)注我國穩(wěn)增長與中長期改革相關(guān)政策的落地情況，外部美聯(lián)儲降息漸近也將帶來配置變化。
一方面，科技是國內(nèi)政策重點發(fā)力方向。全球來看，生成式人工智能帶來的創(chuàng)新周期與半導(dǎo)體庫存周期共振，部分方向正在進(jìn)入補庫階段，可以關(guān)注受全球和國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)趨勢共同影響、代表新質(zhì)生產(chǎn)力方向的科創(chuàng)板50（000688）指數(shù)。
另一方面，各行業(yè)龍頭相比于全A的盈利優(yōu)勢正在逐步凸顯。2024年一季報顯示，行業(yè)市值前5的龍頭公司整體凈利潤增速為-0.91%，增速高于全部A股3.35個百分點，領(lǐng)先幅度較2023年的0.10個百分點明顯擴大，預(yù)計這一趨勢有望在二季報延續(xù)。具體指數(shù)方面，可以關(guān)注中證A50指數(shù)（930050）。中證A50指數(shù)成份股聚集我國高質(zhì)量的龍頭企業(yè)，隨著美國進(jìn)入降息周期，全球流動性有望穩(wěn)步改善，促進(jìn)外資回流，也利好中證A50等A股核心資產(chǎn)。
易方達(dá)基金 李樹建
2024年8月2日
聲明：本手記的觀點、分析及預(yù)測僅代表作者個人意見，不代表易方達(dá)基金管理有限公司（以下簡稱“本公司”）立場，也不構(gòu)成對閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機構(gòu)、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。