8月市場(chǎng)震蕩走低，成交額及換手率下行，投資者交易情緒降至近年來(lái)的偏低水平。結(jié)構(gòu)上，伴隨著市場(chǎng)調(diào)整，成長(zhǎng)主題輪動(dòng)速度較快、持續(xù)性不強(qiáng),部分業(yè)績(jī)具備支撐的高股息板塊維持相對(duì)收益，銀行、交運(yùn)等行業(yè)部分公司股價(jià)陸續(xù)創(chuàng)下歷史新高后有所調(diào)整。10年期國(guó)債利率仍在2.17%低位，代表性寬基指數(shù)滬深300股息率達(dá)到3.24%，相比10年期國(guó)債收益率已超出1.07個(gè)百分點(diǎn)，反映出A股估值具備中長(zhǎng)期的吸引力。
展望9月，近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策已經(jīng)開(kāi)始發(fā)力，政策定調(diào)也更為積極。當(dāng)前市場(chǎng)整體估值預(yù)計(jì)不會(huì)再明顯壓縮，盈利是決定股指表現(xiàn)的關(guān)鍵，投資者可以關(guān)注國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)與中長(zhǎng)期改革相關(guān)政策的落地情況，外部美聯(lián)儲(chǔ)降息漸近也將帶來(lái)配置變化。
一方面，盈利能力穩(wěn)定、分紅能力和意愿較強(qiáng)的高股息板塊仍受到市場(chǎng)較多關(guān)注。短期高股息風(fēng)格階段性回調(diào)，部分行業(yè)經(jīng)歷調(diào)整后仍具備配置價(jià)值。具體指數(shù)方面，可以關(guān)注恒生港股通高股息低波動(dòng)(HSHYLV.HI)，覆蓋港股通范圍內(nèi)高股息、價(jià)格波幅低的企業(yè)，目前該指數(shù)股息率為6.72%。
另一方面，各行業(yè)龍頭相比于全A的盈利優(yōu)勢(shì)正在逐步凸顯。2024年中報(bào)顯示，行業(yè)市值前5的龍頭公司整體凈利潤(rùn)增速為3.05%，增速高于全部A股5.29個(gè)百分點(diǎn)，領(lǐng)先幅度較2024Q1的3.4個(gè)百分點(diǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大。具體指數(shù)方面，可以關(guān)注中證A50指數(shù)（930050）。中證A50指數(shù)成份股聚集我國(guó)高質(zhì)量的龍頭企業(yè)，未來(lái)若美國(guó)進(jìn)入降息周期，全球流動(dòng)性有望穩(wěn)步改善，推動(dòng)外資回流，也利好中證A50等A股核心資產(chǎn)標(biāo)的。
易方達(dá)基金 李樹(shù)建
2024年9月3日
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