古人云：“一分耕耘，一分收獲”，講的是累積付出、獲得回報，其描述的兩者關系偏線性。農耕時代的“汗滴禾下土、粒粒皆辛苦”亦是類似，糧食的結晶來自人們的汗水和辛苦的付出，用“滴”和“粒”形容，足見勞動果實之珍貴。
科技進步提升了人類的勞動生產率，使得成果和勞動之間呈現非線性增長，人類有了更多的時間進行思考，提升科技進步和創造力。譬如當下較為火熱的“AI”（人工智能），計算機似乎也有了“思考”，進一步幫助人類提升“思考”的生產力，獲得更多“靈感”。但這背后，也同樣離不開“汗水”，“AI”的背后是巨大的算力支撐。
“天才是99%的汗水，加上1%的靈感。”世人大多認為天才擁有那1%的靈感，自己要是早能獲得“靈感”就好了，而成功之士總結自身只是持之以恒地付出努力。
汗水和靈感可能并非是簡單疊加的，汗水應該是獲得靈感的基礎，靈感可能是無數次試驗之后的自然“迸發”，好比“讀書破萬卷、下筆如有神”。
投資領域可能亦是如此。筆者在現任崗位有機會拜訪和研究不同公司、各類風格的基金經理。基金經理們大部分有著較好的學歷背景、研究員階段較好的record（記錄），但這些可能只是獲得業績的一個基礎方面。
投資線索來源、投資策略和流程的穩定性、成熟度是跟蹤評估基金的重要方面。筆者發現，一些偶然獲得的投資線索對業績貢獻的持續性偏弱，更持續的是來自團隊或者基金經理穩定的投研模式，譬如持續閱讀、跟蹤討論和思考等。評估投資流程的穩定性和成熟度并不容易，但就我們跟蹤觀察一些成長風格基金經理來看，在具備一定框架的基礎上，對成長板塊的高強度跟蹤是大部分績優成長型基金經理核心技能，通過持續跟蹤變化、動態糾正判斷、調整組合，使組合能夠更好應對風險，甚至意外的沖擊。
引用一位資深基金成長風格經理的話，“投資某種程度也是體力活”，在堅持自身投資策略和方法基礎上持續不斷實踐、精進，持續付出，投資的“靈感"在這基礎上或只是時間問題。
同樣，人們為未來的自己不斷累積財富，短期的“點滴”投入，長期在復利的非線性效應下可能會是一筆不菲的回報，筆者作為FOF基金經理，重要的是為投資人找到合適的基金，讓長期復利奏效。
易方達基金 胡云峰
2024年11月29日
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