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報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證消費50指數，該指數從可選消費與除乘用車及零部件行業外的主要消費行業中選取規模大、經營質量好的50只龍頭上市公司證券作為指數樣本，以反映消費行業內龍頭上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2024年三季度，經濟數據仍然偏弱，社零總額和房地產投資增速表現相對平淡，制造業投資邊際有所回落，然而在外需和大規模設備更新改造政策帶動下，整體制造業投資仍得到支撐。分月來看，7月受制造業和房地產投資增速放緩邊際影響，固定資產投資累計同比增速較1-6月下行，社零總額表現平淡，線上零售有所恢復；8月投資、生產和消費均有所放緩，信貸、工業品價格表現偏弱；9月，制造業PMI環比改善，國新會以及中央政治局會議釋放積極穩增長、穩市場、穩預期信號，對市場影響積極，大幅提振投資者信心。在上述因素的影響下，報告期內A股市場呈現先跌后漲狀態。三季度，受宏觀環境、消費需求復蘇較弱等因素影響，市場對消費修復的預期偏弱。9月26日政治局召開會議，提出多項提振內需、促進消費的利好政策，積極政策預期下市場情緒大幅回暖，本報告期內，中證消費50指數上漲15.0%。
從估值的角度來看，當下市場對消費修復的預期仍偏弱，使得當前中證消費50指數的PE估值水平達到過去5年的底部，當前的估值已較為充分地定價消費行業在短期遇到的困難，但并未充分反映核心優質消費資產的長期優勢。從盈利的角度來看，當前經濟和企業盈利均處于周期底部，政策帶來的提振效果可能在未來逐步體現，將進一步支撐消費恢復。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
從估值的角度來看，當下市場對消費修復的預期仍偏弱，使得當前中證消費50指數的PE估值水平處于過去5年的底部，當前的估值已較為充分地定價消費行業在短期遇到的困難，但并未充分反映核心優質消費資產的長期優勢。從盈利的角度來看，當前經濟和企業盈利均處于周期底部，政策帶來的提振效果可能在未來逐步體現，將進一步支撐消費恢復。影響投資長期收益率的主要因素是企業持續創造價值的能力，中證消費50指數近五年平均ROE超20%，長期的投資和配置價值仍然值得關注。
作為被動型投資基金，本基金將堅持既定的指數化投資策略，以嚴格控制基金相對目標指數的跟蹤偏離為投資目標，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者分享消費行業的長期成長提供良好的投資工具。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證消費50指數，該指數從可選消費與除乘用車及零部件行業外的主要消費行業中選取規模大、經營質量好的50只龍頭上市公司證券作為指數樣本，以反映消費行業內龍頭上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2024上半年國內經濟政策持續發力，宏觀經濟穩定向好，上半年國內經濟實現5%左右的平穩增長。分結構看，房地產投資增速與房價表現相對低迷，消費端仍然有待居民就業及收入回升形成支撐。由于出口的帶動，經濟中工業生產仍然維持在偏強位置，二季度GDP增速4.7%也基本與工業生產對應，但從企業盈利的角度，二季度的產能利用率仍處于低位，需求端與生產端繼續呈現分化。在上述因素的影響下，報告期內A股市場結構波動和分化較大，市場呈現震蕩調整狀態。今年上半年，隨著擴內需和促消費相關舉措的逐步推出，消費呈現緩慢復蘇態勢，但市場對消費的信心仍然有待居民就業及收入回升形成支撐。2024年上半年，中證消費50指數下跌1.43%。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證消費50指數，該指數從可選消費與除乘用車及零部件行業外的主要消費行業中選取規模大、經營質量好的50只龍頭上市公司證券作為指數樣本，以反映消費行業內龍頭上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2024年二季度，經濟增長出現放緩，房地產投資增速與房價表現相對低迷，而外需拉動力增強，在出口和大規模設備更新改造政策帶動下，工業生產和制造業投資韌性較高。分月來看，4月經濟數據出現分化，消費和投資回落且不及預期，工業產出則好于預期，需求端與生產端繼續呈現分化；5月CPI、信貸和貨幣供應數據弱于市場預期，海外美聯儲FOMC會議下調年內降息次數并上調長期利率指引。在上述因素的影響下，報告期內A股市場結構波動和分化較大，市場呈現震蕩調整狀態。二季度，隨著擴內需和促消費相關舉措的逐步推出，消費呈現緩慢復蘇態勢，但市場對消費的信心仍然有待居民就業及收入回升形成支撐，本報告期內，中證消費50指數下跌6.70%。
從估值的角度來看，當下市場對消費修復的預期仍偏弱，使得當前中證消費50指數的PE估值水平達到過去5年的底部，當前的估值已較為充分地定價消費行業在短期遇到的困難，但并未充分反映核心優質消費資產的長期優勢。從盈利的角度來看，當前經濟和企業盈利均處于周期底部，政策帶來的提振效果可能在未來逐步體現，將進一步支撐消費恢復。影響投資長期收益率的主要因素是企業持續創造價值的能力，中證消費50指數近五年平均ROE超20%，長期的投資和配置價值仍然值得關注。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證消費50指數，該指數從可選消費與除乘用車及零部件行業外的主要消費行業中選取規模大、經營質量好的50只龍頭上市公司證券作為指數樣本，以反映消費行業內龍頭上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2024年一季度，國內經濟延續弱復蘇趨勢，1-2月宏觀經濟數據整體向好，工業生產和制造業投資增速相對較高，出口超預期改善，居民消費增速穩中有升，但經濟仍面臨有效需求不足，復蘇進程較緩的問題。在上述因素的影響下，報告期內A股市場結構波動和分化較大。1月市場經歷了較大幅度的調整，2月以來隨著基本面數據回暖、兩會召開、政策出臺等多重利好疊加下，市場全面反彈，主要指數基本修復了2023年12月以來的跌幅，反映出市場信心的逐步提振。一季度以來，隨著擴內需和促消費相關舉措的逐步推出，消費呈現緩慢復蘇態勢，資金層面，2月以來北向資金回流，提振消費核心資產表現，本報告期內，中證消費50指數上漲5.65%。
從估值的角度來看，當下市場對消費修復的預期仍偏弱，使得當前中證消費50指數的PE估值水平達到過去5年的8%低分位數水平，當前的估值已較為充分地定價消費行業在短期遇到的困難，但并未充分反映核心優質消費資產的長期優勢。從盈利的角度來看，當前經濟和企業盈利均處于周期底部，政策帶來的提振效果可能在未來逐步體現，將進一步支撐消費恢復。影響投資長期收益率的主要因素是企業持續創造價值的能力，中證消費50指數近五年平均ROE超20%，長期的投資和配置價值仍然值得關注。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望2024年，當前經濟和企業盈利均處于周期底部，政策加碼帶來的提振效果可能在未來逐步體現，將進一步支撐需求恢復及消費復蘇。消費行業需求穩定、競爭格局好、現金創造能力強，能夠提供良好的投資回報；過去三年消費行業持續調整，估值已經從高估狀態逐步回落至正常甚至低估的狀態，當前的估值已較為充分地體現短期遇到的困難，但并未充分反映核心優質消費資產的長期優勢，大部分優質資產已經具備較高的性價比，長期的投資和配置價值值得關注。
作為被動型投資基金，本基金將堅持既定的指數化投資策略，以嚴格控制基金相對目標指數的跟蹤偏離為投資目標，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者分享中國消費行業的長期成長提供良好的投資工具。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證消費50指數，該指數從可選消費與除乘用車及零部件行業外的主要消費行業中選取規模大、經營質量好的50只龍頭上市公司證券作為指數樣本，以反映消費行業內龍頭上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
總體來看，2023年中國經濟正在經歷疫后的恢復，并且達到了預期的目標，但外部形勢依然復雜嚴峻，市場主體信心和預期仍有待改善。報告期內A股市場整體有所回落，市場波動加大?；仡檨砜?，2023年經濟開局良好，以ChatGPT為代表的人工智能成為了市場主線；二季度宏觀經濟數據低于預期，引發了市場對經濟恢復程度的擔憂，低估值、高分紅且業績釋放確定性較高的國企板塊，與人工智能的算力板塊成為市場調整過程中為數不多的亮點；三季度市場海外緊縮壓力加劇，北向資金開始大幅流出，帶來市場階段性調整；四季度A股市場在海外美債利率大幅回落，中美經貿關系改善預期升溫等因素驅動下市場迎來反彈。但11月下旬以來，高頻數據顯示國內經濟復蘇仍然較緩，主要寬基指數一度創下年內新低。2023年，受制于收入增速放緩和消費傾向不足，消費呈現緩慢復蘇態勢。資金層面，北向資金大幅流出，階段性影響消費核心資產表現。受國內外不確定性因素影響，本報告期內，中證消費50指數下跌16.7%。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證消費50指數，該指數從可選消費與除乘用車及零部件行業外的主要消費行業中選取規模大、經營質量好的50只龍頭上市公司證券作為指數樣本，以反映消費行業內龍頭上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2023年四季度，隨著一攬子宏觀經濟政策持續發力，經濟總體回升向好，社會消費品零售總額、出口金融、工業企業利潤等均有所回升。盡管當下政府債發行加速、財政支出增速加快、房企融資有所改善，但經濟仍面臨有效需求不足，復蘇進程較緩的問題。在上述因素的影響下，報告期內A股市場有所回落，市場波動加大。10月下旬，A股市場在中央財政發力、海外美債利率大幅回落、中美經貿關系改善預期升溫等因素共同驅動下市場迎來反彈，但11月下旬以來，高頻數據顯示國內經濟復蘇仍然較緩，部分經濟數據低于預期，主要寬基指數一度創下年內新低，反映出市場對于經濟基本面偏弱的擔憂。四季度以來，受制于收入增速放緩和消費傾向不足，消費呈現緩慢復蘇態勢。資金層面，北向資金大幅流出，階段性影響消費核心資產表現。受國內外不確定性因素影響，本報告期內，中證消費50指數下跌5.21%。
12月中央經濟工作會議在“穩中求進”政策基調進一步強調“以進促穩，先立后破”，并指出“多出有利于穩預期、穩增長、穩就業的政策”。當前經濟和企業盈利均處于周期底部，政策加碼帶來的提振效果可能在未來逐步體現，將進一步支撐消費恢復。從估值的角度來看，市場對于政策效果與經濟復蘇確定性的分歧，使得當前中證消費50指數的PE估值水平達到過去5年1%分位，當前的估值已較為充分地定價短期遇到的困難，但并未充分反映核心優質消費資產的長期優勢。從盈利的角度來看，影響投資長期收益率的主要因素是企業持續創造價值的能力，中證消費50指數近5年的平均ROE高達23.5%，長期的投資和配置價值值得關注。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。