易方達(dá)中證消費(fèi)50ETF基金報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤中證消費(fèi)50指數(shù)，該指數(shù)從可選消費(fèi)與除乘用車及零部件行業(yè)外的主要消費(fèi)行業(yè)中選取規(guī)模大、經(jīng)營質(zhì)量好的50只龍頭上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映消費(fèi)行業(yè)內(nèi)龍頭上市公司證券的整體表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2024年一季度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱復(fù)蘇趨勢，1-2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好，工業(yè)生產(chǎn)和制造業(yè)投資增速相對較高，出口超預(yù)期改善，居民消費(fèi)增速穩(wěn)中有升，但經(jīng)濟(jì)仍面臨有效需求不足，復(fù)蘇進(jìn)程較緩的問題。在上述因素的影響下，報(bào)告期內(nèi)A股市場結(jié)構(gòu)波動(dòng)和分化較大。1月市場經(jīng)歷了較大幅度的調(diào)整，2月以來隨著基本面數(shù)據(jù)回暖、兩會(huì)召開、政策出臺等多重利好疊加下，市場全面反彈，主要指數(shù)基本修復(fù)了2023年12月以來的跌幅，反映出市場信心的逐步提振。一季度以來，隨著擴(kuò)內(nèi)需和促消費(fèi)相關(guān)舉措的逐步推出，消費(fèi)呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢，資金層面，2月以來北向資金回流，提振消費(fèi)核心資產(chǎn)表現(xiàn)，本報(bào)告期內(nèi)，中證消費(fèi)50指數(shù)上漲5.65%。
從估值的角度來看，當(dāng)下市場對消費(fèi)修復(fù)的預(yù)期仍偏弱，使得當(dāng)前中證消費(fèi)50指數(shù)的PE估值水平達(dá)到過去5年的8%低分位數(shù)水平，當(dāng)前的估值已較為充分地定價(jià)消費(fèi)行業(yè)在短期遇到的困難，但并未充分反映核心優(yōu)質(zhì)消費(fèi)資產(chǎn)的長期優(yōu)勢。從盈利的角度來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利均處于周期底部，政策帶來的提振效果可能在未來逐步體現(xiàn)，將進(jìn)一步支撐消費(fèi)恢復(fù)。影響投資長期收益率的主要因素是企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的能力，中證消費(fèi)50指數(shù)近五年平均ROE超20%，長期的投資和配置價(jià)值仍然值得關(guān)注。
本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
