易方達優勢領航六個月持有混合（FOF）A基金報告期內基金投資運作分析
2024年三季度，A股市場迎來了“大逆轉”。市場在三季度的大部分時間繼續下跌，不斷逼近估值的極限，直至9月下旬。隨著美聯儲正式降息，國內一系列政策的推出，A股市場強勢反彈，上證綜指底部反彈超過20%，進入技術性牛市。A股和港股市場反彈后，躋身2024年全球表現最佳的股票市場之一。全球其他市場有所分化，美國、歐洲市場小幅上漲，而亞洲市場（日本、韓國、中國臺灣地區）有所下跌。債券市場則先漲后跌，十年期國債收益率一路下行至2.04%后反彈約20bp。
快速上漲的A股市場毫無疑問吸引了境內外的投資者，FOMO（“Fear of Missing Out”，害怕錯過）情緒催動大量資金入場，市場波動、交易情緒、風險偏好均在十個交易日內明顯提升。結構上質量風格和成長風格呈現出了更大的彈性。
然而在情緒狂熱時，投資者更應該多一分冷靜。短期過快的上漲是很難持續的，市場快速上升的波動率也蘊含著階段性劇烈回調的風險。
經驗上，股票市場的上漲通常可以分為三個階段：
1. 快速反彈：在強有力的政策或經濟數據改變了投資者的預期后，市場在極低的估值水平下快速反彈，出現較強的賺錢效應吸引資金入場，構建牛市的基礎。
2. 劇烈波動：在快速的反彈后，熊市中虧損的資金逐漸回本，止盈需求帶來賣出壓力，而準備入場的資金蓄勢待發。多空雙方不一致的預期不斷產生交易，使得政策表態、經濟數據、上市公司業績都可能產生巨大的影響，市場短期呈現出劇烈波動的狀態。
3. 形成長期主線：在波動中止盈資金逐步被消化，而政策刺激下經濟開始修復，在基本面上開始支持市場上漲。基本面受益的標的持續上漲，形成牛市的長期主線。反之，如果最終基本面未能上漲，那牛市預期可能會被證偽，市場前期的漲幅可能需要慢慢消化。
當前來看，第一階段的快速上漲可能已經接近尾聲，市場可能會進入波動放大的第二階段，此時投資者應該保持耐心和定力，在政策、經濟、財務數據中尋找長期的主線所在。
本基金采用核心-衛星策略，包括資產配置和基金選擇層面。
資產配置層面，本基金基于對影響市場長期回報因素的觀察，持有相對樂觀的態度，維持了權益資產較高倉位。長期的耐心在本輪市場的快速上漲中收獲了回報。
基金優選層面，本基金基于定量評價體系和定性評價結果，在核心倉位中對全市場基金進行優中選優，為投資者均衡配置深度價值、價值成長、均衡成長等不同投資策略的優秀基金。
在衛星倉位中，本基金為投資者繼續低配價值風格，超配超跌的成長風格，尤其是和出口及創新均相關的創新藥、人形機器人、人工智能等方向，力爭提升組合的收益風險比。在兩者性價比相差懸殊的背景下，應該更加相信常識，并多一些耐心。
本基金重視投資者獲得感，希望通過遴選基金、構建均衡的基金組合以及在不同市場環境中對基金組合進行調整和優化，為投資者提供更好的持有體驗，進而共同獲取資本市場的長期收益，也由衷感謝廣大投資者的理解和信任。
