易方達中證消費50ETF基金報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證消費50指數，該指數從可選消費與除乘用車及零部件行業外的主要消費行業中選取規模大、經營質量好的50只龍頭上市公司證券作為指數樣本，以反映消費行業內龍頭上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2024年三季度，經濟數據仍然偏弱，社零總額和房地產投資增速表現相對平淡，制造業投資邊際有所回落，然而在外需和大規模設備更新改造政策帶動下，整體制造業投資仍得到支撐。分月來看，7月受制造業和房地產投資增速放緩邊際影響，固定資產投資累計同比增速較1-6月下行，社零總額表現平淡，線上零售有所恢復；8月投資、生產和消費均有所放緩，信貸、工業品價格表現偏弱；9月，制造業PMI環比改善，國新會以及中央政治局會議釋放積極穩增長、穩市場、穩預期信號，對市場影響積極，大幅提振投資者信心。在上述因素的影響下，報告期內A股市場呈現先跌后漲狀態。三季度，受宏觀環境、消費需求復蘇較弱等因素影響，市場對消費修復的預期偏弱。9月26日政治局召開會議，提出多項提振內需、促進消費的利好政策，積極政策預期下市場情緒大幅回暖，本報告期內，中證消費50指數上漲15.0%。
從估值的角度來看，當下市場對消費修復的預期仍偏弱，使得當前中證消費50指數的PE估值水平達到過去5年的底部，當前的估值已較為充分地定價消費行業在短期遇到的困難，但并未充分反映核心優質消費資產的長期優勢。從盈利的角度來看，當前經濟和企業盈利均處于周期底部，政策帶來的提振效果可能在未來逐步體現，將進一步支撐消費恢復。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
